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1、貴州百富pos機
貴州百富pos機
市況不好,低估值逐漸成為了“偽命題”,安全性如何?成長性如何?投資者當下更應該關注這兩個問題。
支付概念龍頭百富環(huán)球(00327)近些年略有爭議,但從其最新的三季報看,通過對比上半年16.8%的增速推測,業(yè)績增長足夠令人感到驚喜。
該公司三季報簡短披露了營收,實現收入33.34億港元,同比增長32.1%,但其前三季度的營收已非常接近2017年全年的銷售額35.91億港元。
2018年中報發(fā)布后,因凈利潤增速輕微下跌,百富環(huán)球的股價一直處于區(qū)間震蕩,因為穩(wěn)定分紅+充足現金流,不少長期投資者仍堅定持有公司股票。
(行情來源:富途證券)
大市情況不佳,百富環(huán)球仍然能負隅頑抗空軍,其業(yè)績護城河在哪里?
海外市場前景廣闊
都說企業(yè)最具價值的護城河就是創(chuàng)造出讓消費者感受到差異化產品的品牌優(yōu)勢。經過多年的發(fā)展,一流的產品質量和強大的全球影響力是百富環(huán)球的核心競爭力之一。
百富環(huán)球目前已是全球最大的電子支付終端解決方案供應商之一,致力開發(fā)和銷售電子支付終端及相關支付軟件應用。據全球權威咨詢機構Nilson報告,以2017全年支付終端的出貨量計算,百富位居全球第五。
盡管如此,百富出貨量仍在不斷創(chuàng)新高,從2015年的400萬臺一路升至2017年的640萬臺。
海外市場占比不斷擴大,是百富環(huán)球經營的一大特征,截至2018年上半年,公司業(yè)務海外占比已提升至85%,這個數字已遠超華為。
細分來看,拉丁美洲市場業(yè)務較為出色:巴西市場實力強勁,當地正在使用百富支付終端的第三方支付公司PagSeguro Digital Ltd (NYSE:PAGS)、StoneCo Ltd (NASDAQ: STNE)均于今年相繼在美國上市。
此外,繼去年成功取得Disney訂單,美國市場也陸續(xù)傳來好消息,百富環(huán)球于今年與美國跨國的兒童書籍出版公司Scholastic合作 ,同時也正為美國一家大型跨國汽車租賃集團進行試點項目。
亞太地區(qū)方面,日本市場未來兩年最大的催化劑為2020年東京奧運會,此類大型國際體育賽事將帶動當地的支付終端的提升,為即將到訪的游客提供更好的支付體驗。
百富環(huán)球對智通財經APP表示,印度擁有龐大的市場機遇,作為全球第二大人口的國家,印度有近14億人口,但是2017年中國與印度的支付終端安裝臺數分別為3120萬臺、300萬臺,印度市場的普及率尚不及中國的1/10。
值得一提的是,自2016年印度當地推行廢鈔政策后,該國大力推動無現金交易, 根據印度儲備銀行數據,支付終端安裝臺數由2016年約180萬臺大幅提升至2017年約300萬臺。
財報顯示,2018年上半年公司在拉丁美洲地區(qū)(LACIS)、歐洲、中東及非洲地區(qū)(EMEA)、亞太地區(qū)(APAC)的業(yè)績分別同比增長57%、49%、45%。由此可推測,強大的客戶群體及成熟的分銷網絡,為百富環(huán)球業(yè)績的后續(xù)增長提供了有力保證。
專注研發(fā),聚焦支付終端
除了在海外市場攻城略地,百富環(huán)球近年來加大在研發(fā)方面的投入,產品不斷推陳出新,產品力不斷增強。
從2018年中報來看,行政費用中的2.63億港元,主要用于認證費用及在美國的研發(fā)投資增加,研發(fā)占比約7.7%。期內,包含美國在內的總研發(fā)投入約1.44億港元,同比上升20.6個百分點。
百富環(huán)球表示,未來也會積極加強產品研發(fā)力度,計劃研發(fā)占比未來維持在7-10%,未來的研發(fā)重點在于擴大研發(fā)智能終端的安卓團隊、針對中國及海外市場開發(fā)新產品,同時增加海外產品認證的投入及擴大售后技術支持團隊。
如公司已于2017年成立中國事業(yè)部,并把10-15%的研發(fā)資源投資在這個研發(fā)團隊,用于開發(fā)高端的安卓智能POS,以及增長潛力巨大的二維碼支付POS。
目前,百富有超過九成收入來自于銷售硬件產品, 可以預知的是,隨著兩大海外競爭對手Verifone、Ingenico走向軟件及服務業(yè)務,將給百富搶占市場帶來更大的機遇。
無人值守市場前景遼闊
隨著移動支付的普及,停車場越來越智能化,從人工收費到無人值守,不僅讓車主的停車體驗更加通暢愉悅,也在一定程度上緩解了停車帶來的道路擁堵問題,此外,用無人化的停車場淘汰人工收費是行業(yè)的大勢所趨。
除了停車場,百富環(huán)球將于2019年推出的無人值守產品能廣泛應用于加油站、便利亭、自動販售機、自動售票機等多種場景。
根據市場報告,預期全球支付終端市場規(guī)模于2025年將大幅增長至1160億美元,2016年僅為480億美元。
因此,可以大膽預測屆時逾千億美元的市場空間,有很大一部分將來自于無人值守產品的市場需求。
百富環(huán)球向智通財經APP表示,最近跟德國的合作伙伴CCV簽署協(xié)議成立合資公司,研發(fā)與產品重點也將專注在無人守值的領域,鑒于相關產品的及應用及發(fā)展空間廣闊。
未來,公司還將持續(xù)通過并購進一步完善銷售渠道和創(chuàng)新科技的布局,目前也在積極探討優(yōu)質及具發(fā)展?jié)摿Φ牟①忢椖俊?/p>
最后,需要強調的是,雖然行情不好不宜談低估,很多投資者都是多看少動,但是有些股確實值得作為儲備以做反彈之選。
截止2018年上半年,百富環(huán)球賬上現金19.7億港元,流動資產合計為53.1億港元,2017年及2018年上半年短期借款分別為1437、1207萬港元,幾乎可疑忽略不計,長期借貸更是從來就沒有過。
如此完美的資產負債表,對應目前估值為41.8億港元,約37億元人民幣,市凈率已跌至1倍以下。
根據聯(lián)昌國際預計,百富環(huán)球目前股價對應2019財年7倍PE,估值具有吸引力。且其過去五年歷史PE低位線為6.6倍,現在的PE已接近過去五年最低點。
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